内容摘要：时隔五年后，新希望集团的董事长刘永好终于又对民生银行出手了。这次，刘永好将再次突破举牌线。近日，民生银行发布公告称：“董事会临时会议通过《关于新希望化工投资有限公司投资本行的议案》……民生银行创始股东

时隔五年后，举牌新希望集团的昔日希望系拟董事长刘永好终于又对民生银行出手了。这次，大股东新刘永好将再次突破举牌线。高调A股股

近日，民生民生银行发布公告称：“董事会临时会议通过《关于新希望化工投资有限公司投资本行的银行银行议案》……民生银行创始股东方新希望集团有限公司看好本行长期发展，其子公司新希望化工投资有限公司(下称“新希望化工”)拟通过二级市场增持本行股份，破净破市增持方式为集中竞价交易和大宗交易。幅度否突

公告还称，最深值困在增持后，举牌新希望化工与其一致行动人南方希望实业有限公司、昔日希望系拟新希望六和投资有限公司合计持有本行总股份比例将超过 5%。大股东新由于合计持股超过5%，高调A股股也就是民生超过了举牌红线，上市公司将就此向监管部门报批。银行银行

民生银行三季报显示，除18.93%H股之外，目前其国内A股股东前六位依次是香港中央结算（代理人）有限公司、大家人寿（万能产品）、大家人寿（传统产品）、深圳立业集团、同方国信、新希望六和。新希望增持后，将成为第四大股东。

受此利好影响，民生银行和新希望的股票在公告发出的第二个交易日（11月19日）双双上涨，幅度分别为2.72%和1.24%，民生银行在19日上午一度上涨超过7%。

民生银行目前是A股银行股中“破净”最为严重上市银行，市净率最低，仅0.33（截至11月19日收市）。今年9月24日，证监会主席吴清公开表示“长期破净公司要制定价值提升计划，评估实施效果并披露”。

“银行可以寻求大股东支持，提升运营能力和内控体系以及提升业绩等途径来稳定股价。”中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜对《凤凰WEEKLY财经》表示。

对于刘永好和民生银行，市场并不陌生。

作为民生银行的创办人之一，刘永好曾在长达20年的时间内高居第一大股东之位，后在安邦入局后默默减持。刘永好自己的新希望集团在近些年也颇为不顺，似乎无暇顾及其它。新希望已连续四年半未分红，从2021年上半年至2024年上半年这4年时间里，新希望归母净利润累亏超百亿。

此时，昔日第一大股东高调回归，对民生银行来说显得尤为关键。

不退出的大股东

民生银行一直是新中国银行史中极为特殊的一页。

它是中国大陆第一家由民间资本设立的全国性商业银行，虽然有股东是民营企业，但是还是由国家控股，管理层必须要得到中国银行保险监督委员会的批准才可上任。民生银行成立于1996年1月12日，创始股东多达59家，这些股东主要是工商联合会员企业，包括新希望系、东方系、泛海系等。

由于民企联合创办及持股的特殊性，它还是过去几十年内股权争夺最为频繁的股份制银行。2000年上市之初发生“抢筹之战”，最终形成了三大势力：刘永好的新希望系、张宏伟的东方系、卢志强的泛海系‌。直到2014年安邦保险入主前，民生银行的每一次董事会换届都被外界称为“一群最强男人的战争”。

其中最激烈的一次是在2006年，当时的第一大股东、新希望集团的董事长刘永好毫无征兆地在投票中被踢出局，超过一半的股东对刘永好投出了弃权票。意外落选的之后一年，刘永好在民生银行的定向增发中，共斥资37亿元认购4.1亿股，持股超过了10%。32个月后，刘永好重回董事会。

“我是民生银行的创导者、发起人、20年的第一大股东，对民生银行非常有感情，我不会轻易退出的。”后来，回忆起十几年前的那一幕，刘永好这么说道。

民生银行复杂的股东制衡局面一直到2014年安邦保险取代希望系成为第一大股东之后，进入到相对平稳的阶段。也是从那时起，刘永好开始逐步减持。2018年，刘永好的持股降至4.43%。2019年，刘永好曾有过几十次增持民生银行H股的举动，直到今年11月18日发布公告之时，新希望系持股为4.96%。

除了2006年失去过一次董事之位，刘永好在过去几十年间一直在民生银行身居副董事长的要职。这与民生银行创立之初的牵头人——全国工商联原主席经叔平有关。曾有媒体报道，民生银行在筹备上市时，经叔平为民生银行选择了两个“代理人”，一个是东方集团的张宏伟，一个就是创始人之一的刘永好。

刘永好最高峰时持有的民生银行股票超过了17%（加上新希望其它一致行动人）。

他在近些年多个公开场合提起过2006年的董事会换届事件，并暗示被踢出董事会与泛海系的卢志强有关。

“平时在一起都挺好的股东，为什么没有投我的票呢？第一大股东为什么落选董事了呢？后面我又认真想了，我一直特别注意，我们自己办的银行，尽可能少做关联交易。所以说前二十年，民生银行我是第一大股东，但是我这二十年，没在民生银行几乎贷过一次款。但是有些股东不是这样的，他有资金的需求，我没有站在他的角度看待问题，所以他们投了我的弃权票。”2021年，刘永好在与俞敏洪的一场对谈中说道。

刘永好所指的“有些股东”极有可能是卢志强。2006年民生银行便被曝光关联贷款高达42亿元，其股东“泛海系”独占其中近80%，占民生银行净资本的19.57%，远超银监会规定的10%红线。之后，民生银行开始漫长的关联贷款清退工作。

有一个事实不能否认，当时的新希望集团正处于业务上升期，对民生银行的需求的确不大。用刘永好本人的话讲就是“那个时候新希望的情况非常好，所有的银行都在争取多给自己贷款，利率也很低。”

到了近些年，新希望进入了低谷期。2016年，新希望踏足养猪业，2011年遭遇第二轮猪周期高位下跌。从2019年到2023年，A股十大养猪企业的平均资产负债率从40%飙升至60.2%，部分企业甚至濒临破产，新希望近四年亏损超百亿，一度出现了退市的风险。

新希望通过定增和不断瘦身筹集资金“过冬”，同时，不可避免地同样将目光投向了民生银行。2023年12月28日，民生银行曝关联交易动作，未来两年将与5家股东合计发生交易超612亿元，与刘永好控制的新希望集团及其关联企业的关联交易额度高达113亿元（授信类103亿元）。

民生银行踩遍房地产大坑

这轮举牌引发的股价上涨，可以说是新希望和民生银行两家低谷企业的“互救”。

除了主要股东乱斗，民生银行在2013年-2023年的十年间还踩了两个大坑：钢贸骗贷和房地产爆雷。

11年前的钢贸骗贷事件，让民生银行元气大伤，平均一天三起相关诉讼。2013年民生银行公开的钢贸不良贷款额高达4.98亿元。

接着，民生银行又被房地产拖入深渊。这次的不良贷款金额远超前一个。公开资料显示，截至2022年底，民生银行对公房地产业不良贷款余额155.45亿元，不良贷款率4.28%。花旗曾在2021年出具过一份研报，认为民生银行对高风险房地产开发商的风险敞口约为1300亿元人民币，占一级资本的27%，是国内大型银行中占比最高的。

从2015年一线城市楼市飞涨开始，民生银行频繁与地产商合作，战略合作名单中不乏佳兆业、正荣、阳光城、金科、蓝光等，这些开发商在2023年的爆雷潮中无一幸免。尤其是恒大，民生银行向其借出的余额为293亿元（截至2020年6月末），金额在所有金融机构中排在第一。

据中国银行业协会发布的《2022年中国银行业100强榜单》显示，2022年，民生银行不良贷款率为1.79%，为同行业中最高。

2023年12月26日，民生银行在交流平台中回复投资者时回应了恒大不良贷款问题，称“风险敞口逐年下降，风险得到有效控制，取得较好成效。”截至2024年上半年，民生银行的不良贷款率下降至1.48%。不良贷款率虽然有所下降，但在42家上市银行中依旧高居第7，上市股份行中高居第2，仅次于华夏银行的1.65%。

截至今年三季度末，民生银行核心盈利数据全面下跌：营业收入为1016.60亿元，同比下降4.37%；归属于股东的净利润为304.86亿元，同比下降9.21%；利息净收入737.43亿元，同比下降4.49%，主要受净息差1.4个百分点，同比收窄8BP的影响；非利息净收入279.17亿元，同比下降4.05%，主要受代销保险和基金业务费率下降、资本市场波动等因素影响。

今年3月，建设银行四川省分行原行长王晓永获任民生银行行长，6月获任董事会副董事长。

以王晓永为代表的新一届管理层，自然承担起了带领民生银行扭转困局的责任，其中一个重要困局就是市值管理。银行股全面“破净”的大背景下，民生银行是破得最彻底的那个。截至11月19日收盘，其市净率低至0.33，在A股42家上市银行中最低。

9月24日，证监会发布市值管理指引征求意见稿，要求上市公司依法做好市值管理，积极运用并购重组、股权激励、大股东增持等提升投资价值。对主要指数成份股公司和长期破净公司作出专门要求，要求长期破净公司制定价值提升计划。

“股价破净对银行而言，除了带来运营层面与市值管理的压力之外，对于银行的市场操作以及资本补充而言都是十分不利的。银行可以通过改变战略方向、加强战略合作、寻求大股东支持、提升运营能力和内控体系以及提升业绩等途径来稳定股价。”中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜称。